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而有些公司数次或者多次增发股票后，拍照其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，才转只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、才转银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。我们看到，姐吃在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

有意思的是，拍照从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，拍照货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。货币如何进入经济的过程非常重要，才转就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，姐吃并没有考虑国家负债的投资收益问题。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，拍照在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。本书探寻货币本质，才转为货币理论和国际金融构建了一个新的、才转基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，姐吃LOLR）救助法则（白芝浩规则，姐吃Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

拍照足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，才转却也贯穿于货币理论和国际金融理论。

过去30年，姐吃合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。货币、拍照银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

在伦敦经济学院，才转我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、才转默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。在金融危机时，姐吃如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。